2020年4月28日，北京——今日，領(lǐng)先的全球高價值商業(yè)服務(wù)提供商TMF Group發(fā)布了全球企業(yè)并購交易分析報告《跨境股權(quán)分割：探究為何三分之一的交易失敗及如何才能成功》(以下簡稱“報告”)。該報告由TMF Group聯(lián)合國際并購研究機構(gòu)Mergermarket共同編制而成，內(nèi)容則是基于對來自29個國家和地區(qū)的200位具有收購經(jīng)驗的企業(yè)和私募股權(quán)投資機構(gòu)高級管理人員的調(diào)查結(jié)果，針對國際并購活動中的價值創(chuàng)造和破壞因素進行分析，旨在為受新冠病毒肺炎、經(jīng)濟增速放緩、地緣政治與貿(mào)易摩擦等全球性震蕩因素影響下的企業(yè)跨境并購交易活動提供參考依據(jù)。

　　TMF Group中國區(qū)總裁李同先生表示：“2020年開局我們看到更多不確定性因素對全球經(jīng)濟發(fā)展構(gòu)成挑戰(zhàn)。受新冠病毒肺炎全球性擴散影響，世界經(jīng)濟因應(yīng)對危機暫時封閉，投資者或?qū)⒀泳弴H并購交易。我們預(yù)計，2020上半年國際并購交易量或?qū)⒋蠓陆怠ｋS著全球宏觀經(jīng)濟環(huán)境趨于穩(wěn)定，債券市場恢復(fù)對私募股權(quán)投資的支持，跨境交易需求將會回升?！?/p>

　　報告指出，受全球性新冠病毒肺炎疫情影響，企業(yè)將面臨更嚴(yán)峻的現(xiàn)金流挑戰(zhàn)，部分企業(yè)剝離非核心資產(chǎn)的壓力將進一步增大，一旦世界經(jīng)濟重新開放，或?qū)⒁鹂缇彻蓹?quán)分割交易大幅提升。李同先生對此評論道：“對疫情過后進行的企業(yè)并購活動，收購方做好對標(biāo)的企業(yè)的收購規(guī)劃比以往更加重要，要確保交易在合理時間范圍內(nèi)完成，否則企業(yè)將承擔(dān)高昂的成本?！?/p>

　　在當(dāng)前充滿不確定因素的環(huán)境中，執(zhí)行速度將是考量并購交易成功的關(guān)鍵因素。報告顯示，超過半數(shù)受訪者表示其并購交易延期三個月以上。根據(jù)調(diào)查統(tǒng)計數(shù)據(jù)，并購交易延期超過一到兩個月會導(dǎo)致成本上升約10%，延期四個月的平均成本增幅高達收購標(biāo)的額的16%。在受訪案例中，74%的企業(yè)和90%的私募股權(quán)投資公司交易金額超過5千萬美元，其中部分交易金額超過10億美元，延期將大幅增加企業(yè)的財務(wù)負(fù)擔(dān)和時間成本。此外，報告發(fā)現(xiàn)企業(yè)在最近完成的一次跨境并購交易中，亞太地區(qū)最常發(fā)生延期，比例高達33%，而這一比例在美洲地區(qū)企業(yè)為18%，歐洲、中東和非洲地區(qū)為16%。

　　報告同時探究了造成交易延期的主要原因。約四分之三的企業(yè)和私募股權(quán)投資公司表示，在最近一次交易中，處理法律和監(jiān)管問題是導(dǎo)致延期的主要障礙。排在第二位的挑戰(zhàn)是分割業(yè)務(wù)的財務(wù)相關(guān)內(nèi)容未能完全與母公司分離，超過六成受訪者表示曾遇到此類狀況。此外，買賣雙方運營模式兼容問題、人力資源遷移、對分割業(yè)務(wù)進行穩(wěn)健評估、知識產(chǎn)權(quán)歸屬等問題都是在收購中造成交易延時的重要挑戰(zhàn)。但多數(shù)經(jīng)歷過延期的受訪者(78%的企業(yè)和64%的私募股權(quán)投資機構(gòu))同時認(rèn)為，如果準(zhǔn)備更加充分，可以避免延期和付出額外成本。

　　李同先生針對未來國際并購交易建議道：“我們的調(diào)查顯示近六成企業(yè)收購項目涉及四個或以上國家或地區(qū)的業(yè)務(wù)，每個地區(qū)的法律監(jiān)管環(huán)境和狀況都有其特異性。在新冠肺炎疫情之后的企業(yè)并購重組浪潮中，買方要因地制宜為收購規(guī)劃做好功課，聘請本地專家和顧問參與到項目中來，避免將一方經(jīng)驗盲目復(fù)制。TMF Group將法律、會計和人力資源管理方面的專業(yè)資源加以整合，成立了并購交易團隊，將在全球120個司法管轄區(qū)為企業(yè)提供交易支持，幫助企業(yè)降低交易成本?！?/p>

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