4月29日，豫金剛石發(fā)布了2019年年報(bào)。年報(bào)顯示，2019年，豫金剛石收入9.55億元，同比下滑22.96%;全年虧損51.96億元，比之前預(yù)告的虧損上限55億元少了3億元。

　　對(duì)此，投資者應(yīng)該不會(huì)感到意外。公司之前已經(jīng) “劇透”，披露年報(bào)只不過(guò)是“靴子”落地。

　　至此，豫金剛石的“利空”消息基本出盡。

　　盡管業(yè)績(jī)巨虧，但通過(guò)年報(bào)我們可以看到，2019年公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)依然穩(wěn)健，而政府部門(mén)也已經(jīng)介入幫助公司化解風(fēng)險(xiǎn)。

　　那么，應(yīng)該如何理解這份年報(bào)?

　　利空已經(jīng)出盡

　　豫金剛石2019年為什么會(huì)大幅虧損?在此前的業(yè)績(jī)預(yù)告中，公司已經(jīng)說(shuō)明詳細(xì)情況：主要是因?yàn)樵V訟、資產(chǎn)減值以及計(jì)提壞賬等多重因素導(dǎo)致。

　　出現(xiàn)這種情況，公司具有不可回避的責(zé)任。雖然行業(yè)地位突出，但公司過(guò)去的發(fā)展過(guò)于粗獷，最終積累的問(wèn)題在2019年爆發(fā)。

　　當(dāng)然，投資者對(duì)此也不用太悲觀。凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)更多是財(cái)務(wù)報(bào)表對(duì)過(guò)往數(shù)據(jù)的反映，并不必然代表未來(lái)。

　　首先，虧損的主要原因是應(yīng)收帳款、固定資產(chǎn)計(jì)提減值準(zhǔn)備以及存貨計(jì)提的跌價(jià)損失，這可以看作公司將過(guò)去積累的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)行“清算”。

　　將所有問(wèn)題一次性解決，無(wú)疑是為了重新出發(fā)。在A股，這樣的例子并不少見(jiàn)。

　　另外，對(duì)公司可能造成重大不利影響的“多起訴訟”，因?yàn)檎块T(mén)介入已經(jīng)有了好轉(zhuǎn)的跡象。

　　公司在年報(bào)中表示，在政府和監(jiān)管部門(mén)的支持與幫助下，公司成立專(zhuān)門(mén)的風(fēng)險(xiǎn)化解小組化解公司的困境，目前有所轉(zhuǎn)機(jī)。

　　實(shí)際上，2020年初以來(lái)，已有一起擔(dān)保糾紛迎來(lái)了積極的判決結(jié)果，該案涉及的未經(jīng)公司審議、非公司簽署的擔(dān)保合同無(wú)效，公司無(wú)需承擔(dān)連帶清償責(zé)任。

　　這對(duì)于公司來(lái)說(shuō)，顯然是個(gè)好消息。

　　可以預(yù)見(jiàn)，在政府部門(mén)的介入下，公司各個(gè)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)有可能逐一化解?？梢哉f(shuō)，公司未來(lái)的不確定性，有機(jī)會(huì)消除。當(dāng)然，未來(lái)風(fēng)險(xiǎn)化解一事將如何演繹，還有待進(jìn)一步觀察。但豫金剛石的轉(zhuǎn)狂顯然正在向好，以至于有觀點(diǎn)認(rèn)為公司的利空已經(jīng)出盡。

　　投資者有必要進(jìn)一步跟蹤。

　　主業(yè)依然穩(wěn)健

　　值得投資者的注意是，盡管財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)不好看，但豫金剛石的主營(yíng)業(yè)務(wù)，依然值得期待。

　　2019年，公司營(yíng)業(yè)收入9.55億元，同比減少22.96%。這個(gè)數(shù)據(jù)表面看很不好，但如果細(xì)看，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)，公司的核心業(yè)務(wù)表現(xiàn)依然不錯(cuò)。

　　豫金剛石收入來(lái)自?xún)蓧K業(yè)務(wù)：超硬材料和超硬材料制品。

　　公司超硬材料產(chǎn)品主要是人造金剛石。作為自然界最硬的物質(zhì)，金剛石用途廣泛，不僅用于裝飾，還可以在工業(yè)生產(chǎn)和科學(xué)技術(shù)領(lǐng)域得到廣泛應(yīng)用。

　　天然金剛石存量稀少，價(jià)格昂貴，因此人造金剛石成了最佳替代品。我國(guó)是人造金剛石大國(guó)，全球90%人造金剛石產(chǎn)自我國(guó)。豫金剛石則是國(guó)內(nèi)翹楚。以產(chǎn)量排名，豫金剛石位居國(guó)內(nèi)第三。

　　人造金剛石也是公司主要的收入來(lái)源。2019年，公司超硬材料收入7.68億元，占總收入比重高達(dá)80.47%。

　　作為公司的核心板塊，超硬材料業(yè)務(wù)增長(zhǎng)迅速。2019年，豫金剛石超硬材料收入同比增長(zhǎng)13.15%。在公司遭遇危機(jī)的情況下，獲得如此增長(zhǎng)可謂不易。

　　值得注意的是，在國(guó)內(nèi)巨頭中，豫金剛石表現(xiàn)最為出色。2019年，國(guó)內(nèi)最大的人造金剛石生產(chǎn)商中兵紅箭，該業(yè)務(wù)收入增速僅有2.32%;國(guó)內(nèi)第二大人造金剛石生產(chǎn)商黃河旋風(fēng)，該業(yè)務(wù)收入同比下滑25.09%。

　　那么，豫金剛石總體收入為什么下滑?主要受超硬材料制品板塊影響。超硬材料制品是公司的“跨界”業(yè)務(wù)，基于人造金剛石生產(chǎn)銷(xiāo)售“微米鉆石線(xiàn)”和“飾品”(也就是人造鉆石飾品)。

　　2019年，公司超硬制品材料收入為2711萬(wàn)元，較去年2.55億元減少了89.39%。超硬制品材料收入大幅下滑，主要有兩個(gè)原因：

　　第一，公司轉(zhuǎn)讓了生產(chǎn)銷(xiāo)售微米鉆石線(xiàn)的子公司，導(dǎo)致該業(yè)務(wù)收入幾乎“消失”。豫金剛石跨界微米鉆石線(xiàn)領(lǐng)域不算成功。剝離子公司可以說(shuō)是公司主動(dòng)調(diào)整的結(jié)果。

　　第二，公司飾品收入大幅下滑。2019年，公司人造鉆石銷(xiāo)售量?jī)H有48.8千克，較2018年減少91.72%。這是因?yàn)?，截至目前，培育鉆石在國(guó)內(nèi)首飾市場(chǎng)表現(xiàn)依然不夠亮眼。公司根據(jù)市場(chǎng)情況調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，鑲嵌飾品產(chǎn)量減少所致。

　　綜上所述，公司營(yíng)收下滑的原因，主要是因?yàn)榭缃鐦I(yè)務(wù)表現(xiàn)不佳，而核心業(yè)務(wù)表現(xiàn)依然強(qiáng)勁。我們觀察一家公司，最核心的指標(biāo)就是核心業(yè)務(wù)表現(xiàn)究竟如何。從這一點(diǎn)來(lái)看，公司的未來(lái)依然值得期待。

　　人造金剛石應(yīng)用領(lǐng)域?qū)挿?，市?chǎng)巨大。早在2009年，全球金剛石工具市場(chǎng)已突破200億美元。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)同樣不小。隨著人造金剛石應(yīng)用場(chǎng)景進(jìn)一步拓展，市場(chǎng)還會(huì)“膨脹”。而經(jīng)過(guò)此次危機(jī)，相信公司未來(lái)的經(jīng)營(yíng)策略會(huì)更加穩(wěn)健、理智。只要公司守住人造金剛石陣地，未來(lái)就存在一切可能。這正是豫金剛石的最大價(jià)值所在。

免責(zé)聲明：以上內(nèi)容為本網(wǎng)站轉(zhuǎn)自其它媒體，相關(guān)信息僅為傳遞更多信息之目的，不代表本網(wǎng)觀點(diǎn)，亦不代表本網(wǎng)站贊同其觀點(diǎn)或證實(shí)其內(nèi)容的真實(shí)性。如稿件版權(quán)單位或個(gè)人不想在本網(wǎng)發(fā)布，可與本網(wǎng)聯(lián)系，本網(wǎng)視情況可立即將其撤除。