在陳丹霞的積極推動(dòng)下，主攻家居護(hù)理、個(gè)人護(hù)理和寵物護(hù)理的日化巨頭朝云集團(tuán)終于入局IPO，于3月10日登陸港交所，成功掛牌上市。根據(jù)港交所發(fā)布的新股發(fā)售價(jià)和配發(fā)結(jié)果公告顯示，據(jù)港交所發(fā)布的朝云集團(tuán)發(fā)售價(jià)及配發(fā)結(jié)果公告顯示，朝云集團(tuán)(06601-HK)此次香港IPO的發(fā)售價(jià)按上限定價(jià)定為9.2港元/每股，香港公開發(fā)售獲得約172.32倍認(rèn)購(gòu)，國(guó)際發(fā)售獲得約13.8倍認(rèn)購(gòu)。陳丹霞的這一戰(zhàn)略變化，讓朝云集團(tuán)走出了不一樣的發(fā)展路線，并迎來上限定價(jià)和超額認(rèn)購(gòu)的雙贏局面。

　　在A、港股兩大市場(chǎng)進(jìn)入調(diào)整期階段，朝云集團(tuán)還能獲得如此高認(rèn)購(gòu)倍數(shù)，反映出在確定性相對(duì)較差的二級(jí)市場(chǎng)環(huán)境下，投資者對(duì)中國(guó)日化市場(chǎng)發(fā)展前景持樂觀態(tài)度，亦反映出在發(fā)展?jié)摿薮蟮闹袊?guó)日化市場(chǎng)中，投資者對(duì)朝云集團(tuán)多品牌多品類履帶式發(fā)展平臺(tái)、經(jīng)銷渠道模式及盈利能力等方面的高度認(rèn)可。值得注意的是，朝云集團(tuán)還獲得券商和分析師的一致認(rèn)可，對(duì)其發(fā)展前景十分看好。

　　陳丹霞和朝云集團(tuán)的愿景丨占據(jù)日化行業(yè)各細(xì)分領(lǐng)域領(lǐng)先地位

　　朝云集團(tuán)自2018組建以來，以多品牌多品類發(fā)展戰(zhàn)略，構(gòu)建了一站式家居護(hù)理、個(gè)人護(hù)理和寵物護(hù)理護(hù)理平臺(tái)，打造「中國(guó)版寶潔」。公司目前擁有七大核心品牌：即威王、超威、貝貝健、西蘭、潤(rùn)之素、倔強(qiáng)的尾巴及德是，覆蓋殺蟲驅(qū)蚊、家居清潔、空氣護(hù)理、個(gè)人護(hù)理、寵物護(hù)理等各品類，并都是該領(lǐng)域的領(lǐng)軍者。

　　根據(jù)灼識(shí)咨詢的資料，以零售額計(jì)，朝云集團(tuán)在驅(qū)蚊殺蟲品類市場(chǎng)連續(xù)五年份額第一，且2019年在中國(guó)殺蟲驅(qū)蚊市場(chǎng)份額達(dá)22.8%，而在兒童適用殺蟲驅(qū)蚊市場(chǎng)的市場(chǎng)份額達(dá)高達(dá)41.4%，更是該市場(chǎng)絕對(duì)的寡頭。除此之外，朝云集團(tuán)在家居清潔及空氣護(hù)理市場(chǎng)位列第二，同時(shí)在個(gè)人護(hù)理行業(yè)中，花露水市場(chǎng)位列前三。2019年新進(jìn)入了寵物護(hù)理行業(yè)，按零售額計(jì)，2020年上半年，朝云集團(tuán)在寵物除臭劑類別位列前五，其中「倔強(qiáng)的尾巴」上市4個(gè)月內(nèi)即成為天貓寵物香水除味類目的第一品牌，并入選了天貓小黑盒認(rèn)證年度優(yōu)質(zhì)新品榜單。

　　近些年，擁有多品牌多品類產(chǎn)品組合的朝云集團(tuán)，依托多維度的消費(fèi)者洞察，發(fā)現(xiàn)未被充分滿足的市場(chǎng)，通過新產(chǎn)品創(chuàng)新及跨品類研發(fā)孵化，結(jié)合全渠道銷售，滿足消費(fèi)者于不同生活場(chǎng)景的需求。于往績(jī)記錄期間，朝云集團(tuán)推出了新產(chǎn)品多達(dá)130種，觸達(dá)快消品日化市場(chǎng)多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域，促進(jìn)行業(yè)產(chǎn)品升級(jí)迭代。

　　國(guó)內(nèi)知名快消品企業(yè)有可口可樂、寶潔、康師傅、娃哈哈、雙匯、伊利、農(nóng)夫山泉等(在中國(guó)營(yíng)業(yè)收入均在500億元以上)。這些企業(yè)的成功很大程度上是依靠對(duì)渠道、對(duì)終端的精耕細(xì)作，最終實(shí)現(xiàn)出人頭地。朝云集團(tuán)亦是如此。能在中國(guó)家居護(hù)理行業(yè)中脫穎而出并成為行業(yè)領(lǐng)軍者，朝云集團(tuán)依靠的是在線線下全渠道覆蓋并深度下沉的全國(guó)性銷售網(wǎng)絡(luò)及線上業(yè)務(wù)的快速增長(zhǎng)。

　　朝云集團(tuán)擁有一個(gè)行業(yè)領(lǐng)先且強(qiáng)大的經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)。據(jù)招股書顯示，截至2020年9月30日，朝云集團(tuán)的銷售及分銷網(wǎng)絡(luò)主要組成如下：(i)超過1,200家分銷商構(gòu)成的線下網(wǎng)絡(luò)在中國(guó)各地所覆蓋的約620,000個(gè)銷售點(diǎn);(ii)面向48名大客戶(包括全國(guó)性及區(qū)域性大賣場(chǎng)、超市、百貨商店和便利店(覆蓋約11,000個(gè)銷售點(diǎn))的經(jīng)營(yíng)者);及(iii)在線渠道，包括通過天貓等主要電商平臺(tái)上的14個(gè)自營(yíng)在線商店、20個(gè)線上渠道向消費(fèi)者進(jìn)行銷售，及向在線第三方分銷商網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行銷售。

　　特有的經(jīng)銷商「先款后貨」合作模式，朝云集團(tuán)掌門人陳丹霞助推業(yè)績(jī)高質(zhì)量增長(zhǎng)

　　近些年，朝云集團(tuán)致力于完善資本管理，實(shí)現(xiàn)高效運(yùn)營(yíng)。據(jù)招股書披露，朝云集團(tuán)會(huì)分別與線上及線下分銷商訂立年度分銷協(xié)議，明確付款方式、定價(jià)政策及交付安排。在協(xié)議中，分銷商必須在朝云集團(tuán)安排運(yùn)貨前付全款，即實(shí)行「先款后貨」模式，有效保證運(yùn)營(yíng)資金的充足。截至2017年至2019年底，朝云集團(tuán)期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額分別為1.14億元、2.098億元及5.11億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為111.72%，足以證明其現(xiàn)金流之健康程度。

　　通過對(duì)全渠道、多品類、特有經(jīng)銷商合作模式以及組織架構(gòu)的持續(xù)優(yōu)化改革，朝云集團(tuán)展現(xiàn)出高成長(zhǎng)性的同時(shí)，盈利和抗風(fēng)險(xiǎn)能力不斷增強(qiáng)。2020年前三季度，朝云集團(tuán)克服疫情影響，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)領(lǐng)跑國(guó)內(nèi)快消品行業(yè)，營(yíng)業(yè)實(shí)現(xiàn)14.61億元，同比增長(zhǎng)16.9%，經(jīng)調(diào)整純利為2.41億元，同比增長(zhǎng)30.7%。同期，可比較的日化企業(yè)上海家化，2020年前三季度營(yíng)收同比下滑6.51%，歸屬股東淨(jìng)利潤(rùn)同比下滑56.32%;快消品板塊的伊利，2020年前三季度的營(yíng)收增速為7.42%，歸屬股東淨(jìng)利潤(rùn)同比增速為3.43%;蚊香板塊的彩虹集團(tuán)，2020年前三季度營(yíng)收同比下滑5.83%，淨(jìng)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)18.95%。

　　政策持續(xù)驅(qū)動(dòng)日化市場(chǎng)空間持續(xù)擴(kuò)大，陳丹霞和朝云集團(tuán)將迎更大機(jī)遇

　　隨著「擴(kuò)內(nèi)需，促消費(fèi)」兩會(huì)政府報(bào)告的指引及「雙循環(huán)」戰(zhàn)略的推進(jìn)，鼓勵(lì)消費(fèi)力度將持續(xù)加大，內(nèi)需市場(chǎng)動(dòng)能將不斷釋放，高頻的日用消費(fèi)品行業(yè)也將愈發(fā)受到資本的追捧，中國(guó)快消品市場(chǎng)亦將快速進(jìn)入從未有過的黃金時(shí)代。屆時(shí)，日化快消品這一細(xì)分市場(chǎng)將迎來全面爆發(fā)。

　　據(jù)灼識(shí)咨詢的資料顯示，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)水平的提高帶來的人均可支配收入的增長(zhǎng)，進(jìn)一步激發(fā)了中國(guó)日化市場(chǎng)的增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)中國(guó)日化市場(chǎng)規(guī)模將增至2024年的人民幣8,873億元，對(duì)應(yīng)復(fù)合年增長(zhǎng)率8.8%。其中，中國(guó)的寵物護(hù)理、家居護(hù)理及個(gè)人護(hù)理市場(chǎng)是增長(zhǎng)最快的三個(gè)細(xì)分板塊，2019年至2024年間寵物護(hù)理、家居護(hù)理及個(gè)人護(hù)理市場(chǎng)零售額的復(fù)合年增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)將分別為17.8%、8.7%及8.9%。

　　面對(duì)即將爆發(fā)增長(zhǎng)的日化市場(chǎng)，朝云集團(tuán)赴港IPO的目標(biāo)很明確，將籌集資金用于深化寵物護(hù)理、家居護(hù)理及個(gè)人護(hù)理市場(chǎng)細(xì)分研究，并開發(fā)新產(chǎn)品類別，以滿足差異化的消費(fèi)需求及尚未充分滿足的消費(fèi)水平。此外，利用客戶的反饋及自身專業(yè)知識(shí)，進(jìn)一步確定目標(biāo)細(xì)分市場(chǎng)，并為具有更出色配方及規(guī)格或?qū)I(yè)產(chǎn)品功效的產(chǎn)品樹立新品牌。與此同時(shí)，部分資金會(huì)用于強(qiáng)化銷售及分銷網(wǎng)絡(luò)，以及用于營(yíng)銷活動(dòng)等。

　　陳丹霞的資本戰(zhàn)略丨朝云集團(tuán)上市前夕獲券商及分析師看好

　　對(duì)于此次朝云集團(tuán)赴港IPO，券商中泰國(guó)際和香港股票分析師協(xié)會(huì)副主席潘鐵珊均看好公司未來發(fā)展及前景。

　　據(jù)中泰國(guó)際IPO研究報(bào)告指，按全球公開發(fā)售后的13億股本計(jì)算，朝云集團(tuán)市值為104-123億港元。估值方面，2020年市盈率約為41.8-49.3倍，考慮公司屬中國(guó)高增速的消費(fèi)公司，同比港股的中國(guó)消費(fèi)公司相比，估值處合理范圍。此次穩(wěn)價(jià)人是摩根士丹利，2020年至今保薦14個(gè)項(xiàng)目，首日表現(xiàn)10漲1平3跌。認(rèn)為公司深化發(fā)展線上業(yè)務(wù)并持續(xù)改善產(chǎn)品組合，且開始佈局高增長(zhǎng)的寵物護(hù)理領(lǐng)域，評(píng)級(jí)為「申購(gòu)」。

　　香港股票分析師協(xié)會(huì)副主席潘鐵珊先生表示，朝云集團(tuán)的亮點(diǎn)之一，為擁有垂直整合的業(yè)務(wù)模式，不論在研發(fā)、製造、營(yíng)銷、銷售和分銷等不同部分均能控制最關(guān)鍵的環(huán)節(jié)。在自主研發(fā)方面，朝云集團(tuán)有設(shè)置四個(gè)實(shí)驗(yàn)室，并與數(shù)個(gè)領(lǐng)先機(jī)構(gòu)進(jìn)行研究合作;此外，朝云集團(tuán)的銷售網(wǎng)絡(luò)遍布全國(guó)，并擁有相對(duì)廣闊的客戶基礎(chǔ)。相信憑借其領(lǐng)先的市場(chǎng)地位加上全渠道分銷網(wǎng)絡(luò)，可迎接未來中國(guó)家居護(hù)理行業(yè)的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。此外，朝云集團(tuán)在2019年的多款產(chǎn)品，零售額超過1億元人民幣，而隨著國(guó)內(nèi)消費(fèi)水平不斷提高，對(duì)個(gè)人護(hù)理和寵物護(hù)理產(chǎn)品的要求和需求亦會(huì)愈來愈高，故集團(tuán)前景吸引。

　　從市值上來看，陳丹霞帶領(lǐng)下的朝云集團(tuán)屬于屬于高頻次消費(fèi)品行業(yè)，渠道力、產(chǎn)品力、創(chuàng)新力卓越，經(jīng)營(yíng)狀況連年穩(wěn)健躍升，保持著高增速。根據(jù)朝云集團(tuán)(06601-HK)上市價(jià)9.20港元計(jì),公司市值約為123億港元，定價(jià)與公司狀況相匹配。值得關(guān)注的是，朝云集團(tuán)在市場(chǎng)潛力巨大的日化賽道具備領(lǐng)先而穩(wěn)固的地位。而陳丹霞的長(zhǎng)遠(yuǎn)目光，已經(jīng)讓朝云集團(tuán)提早針對(duì)細(xì)分市場(chǎng)進(jìn)行130種新品的持續(xù)放量和未來跨品類新品的持續(xù)孵化，讓集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和盈利能力再度提速，為支持者和投資者帶來豐厚回報(bào)。

免責(zé)聲明：以上內(nèi)容為本網(wǎng)站轉(zhuǎn)自其它媒體，相關(guān)信息僅為傳遞更多信息之目的，不代表本網(wǎng)觀點(diǎn)，亦不代表本網(wǎng)站贊同其觀點(diǎn)或證實(shí)其內(nèi)容的真實(shí)性。如稿件版權(quán)單位或個(gè)人不想在本網(wǎng)發(fā)布，可與本網(wǎng)聯(lián)系，本網(wǎng)視情況可立即將其撤除。