蘇寧易購離扣非凈利潤實現(xiàn)盈利遠(yuǎn)嗎?

　　結(jié)合蘇寧易購近期的運營思路和資本運作看，其實早已行動。今年以來，蘇寧易購先后引入深圳國資戰(zhàn)略投資者、與普洛斯達(dá)成戰(zhàn)略合作等，結(jié)合此前子公司云網(wǎng)萬店完成A輪融資，均表明蘇寧易購進(jìn)入一個更加開放、更加靈活的發(fā)展階段。

　　資本動作頻繁，加上全面聚焦零售戰(zhàn)略，蘇寧易購逐漸找到了發(fā)展中的“癥結(jié)”，并著手解決。結(jié)合互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的發(fā)展情況來看，市場規(guī)模保持穩(wěn)定、同時實現(xiàn)扣非盈利并不是無路徑可尋。

　　　計劃2022年扣非盈利 聚焦零售成效凸顯

　　蘇寧表示，互聯(lián)網(wǎng)零售行業(yè)競爭壓力日趨增大，目前公司正處于培育用戶、發(fā)展規(guī)模的階段。此次實施股權(quán)激勵，蘇寧易購旨在實現(xiàn)公司、股東和員工利益的一致性，以及提高員工的凝聚力和公司競爭力等。此次員工持股計劃中，業(yè)績考核指標(biāo)的設(shè)置尤為受到關(guān)注。

　　根據(jù)摘要，在第一個解鎖期，需要2021年度營業(yè)收入較2020年增長不低于20%，且經(jīng)調(diào)整的歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤-10億元(含)—-5億元;在第二個解鎖期，2022年營業(yè)收入較2020年增長不低于45%，且扣非凈利潤為10億元(含)—15億元;在第三個解鎖期，2023年度營業(yè)收入較2020年增長率不低于70%，且扣非凈利潤不低于30億元(含)。

　　根據(jù)業(yè)績預(yù)告，蘇寧易購在2020年實現(xiàn)營業(yè)收入2565.29億元至2692.32億元。僅看營業(yè)收入要求，根據(jù)考核要求，以2020年營收達(dá)到2565.29億元計算，蘇寧易購需要在2021年度營收達(dá)到3078億元，2022年度營收達(dá)到3719億元，2023年度營收達(dá)到4360億元，壓力不可謂不大。

　　而2022年實現(xiàn)扣非凈利潤轉(zhuǎn)正、且盈利不低于10億元的“軍令狀”，也表明蘇寧易購對扣非凈利潤指標(biāo)的關(guān)注到了前所未有的程度。嚴(yán)苛的考核指標(biāo)，蘇寧易購底氣來自哪?

　　“降本、增效”動作不斷 蘇寧易購未雨綢繆

　　去年底以來，蘇寧易購正在積極進(jìn)行“降本、增效”動作，并取得一定成效，同時宣布全面“聚焦零售”戰(zhàn)略。近期，蘇寧更引入國資戰(zhàn)投、與普洛斯達(dá)成戰(zhàn)略合作等一系列資本運作。內(nèi)外兼修，多項舉措的實施，都為蘇寧易購扣非凈利潤實現(xiàn)轉(zhuǎn)正做著充足的準(zhǔn)備。

　　在內(nèi)部，蘇寧易購宣布“聚焦零售”戰(zhàn)略，積極尋求突破。在去年12月蘇寧易購舉辦30周年慶時，張近東表示，零售是蘇寧的創(chuàng)業(yè)之本、發(fā)展之源，并全面聚焦零售，“審視各項業(yè)務(wù)，只要不在零售賽道、脫離商品和用戶，都要大膽調(diào)整，該砍的砍，該轉(zhuǎn)的轉(zhuǎn)。”

　　聚焦零售戰(zhàn)略之下，蘇寧易購的競爭優(yōu)勢無疑將會更加突出。同時，“降本、增效”也是實現(xiàn)扣非凈利潤轉(zhuǎn)正的重要舉措。蘇寧易購在業(yè)績預(yù)告中表示，全年來看，公司加強成本管控，強化績效考核，提升內(nèi)部管理效率，人員費用得到有效控制。

　　除去內(nèi)部的變化，蘇寧易購加大資本動作力度，借助優(yōu)勢資本力量謀發(fā)展，展示向外發(fā)展的魄力。在2月28日，蘇寧易購?fù)瓿梢还P148億的交易并順利引入國資戰(zhàn)略投資者，股東結(jié)構(gòu)得到豐富，資本實力亦得到補充。同時，深國際與蘇寧易購在未來的業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展值得關(guān)注。深國際表示，入股蘇寧易購將有效解決過往缺少商流導(dǎo)入的痛點，促進(jìn)做大物流服務(wù)業(yè)務(wù)規(guī)模、提高增值收益。

　　值得注意的是，蘇寧易購在華南市場有相當(dāng)廣闊的發(fā)展空間，深圳也缺少頭部電商企業(yè)。蘇寧易購在引入國資戰(zhàn)投后在與投資機(jī)構(gòu)交流時表示，未來將建立華南總部，將重點發(fā)力深耕華南市場。同時，作為發(fā)展最為迅速的一線城市，深圳也正好可以依靠入股蘇寧易購補上頭部電商企業(yè)這一張重要的車票。

　　國資加持下，蘇寧易購業(yè)績實現(xiàn)騰飛并非不可能。

　　不止與深圳國資下屬企業(yè)合作，蘇寧易購的資本動作緊鑼密鼓。3月21日，蘇寧易購子公司與普洛斯達(dá)成戰(zhàn)略合作，未來有望在物流地產(chǎn)投資、物流業(yè)務(wù)運營等業(yè)務(wù)領(lǐng)域開展戰(zhàn)略合作，并有可能將所擁有的物流基地實現(xiàn)資本化。近日，家樂福(中國)CEO田睿在接受采訪時透露，2021年家樂福將聚焦大店賦能、B2B賦能和到家業(yè)務(wù)規(guī)模發(fā)展三大方向，并謀求獨立IPO。

　　另外，結(jié)合電商發(fā)展情況來看，雖行業(yè)整體收入增速有放緩趨勢，但仍維持在較高位置。以拼多多為例，年報顯示2020年GMV同比增長66%，蘇寧易購保持穩(wěn)定增長有跡可循。同時，在由“野蠻生產(chǎn)”過渡到精細(xì)化運營階段，電商企業(yè)的盈利能力顯得尤為重要，且不乏從高增長成功轉(zhuǎn)向盈利的例子。

　　可以看出，接下來的3年是蘇寧易購發(fā)展的關(guān)鍵時期，在要求自己保持業(yè)務(wù)規(guī)模穩(wěn)定增長的同時，實現(xiàn)扣非凈利潤轉(zhuǎn)正并擴(kuò)大盈利，有一定難度，但蘇寧易購打出的內(nèi)外兼修“組合拳”，似乎正在發(fā)揮作用。而到那時，蘇寧易購的投資價值無疑或?qū)⒈恢匦略u估。

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