四川大決策投顧 摘要：隨著數(shù)據(jù)中心能耗的持續(xù)增長，節(jié)能降本成為未來發(fā)展的重要趨勢。在短距離傳輸方面，相較于光傳輸，無源銅纜和有源銅纜的能耗顯著降低。因此，在人工智能致使算力需求激增的情況下，銅纜有望充分受益。

　　1。銅纜：AI 高速高密度場景下當(dāng)前通信性價比最優(yōu)解

　　銅連接產(chǎn)品在數(shù)據(jù)中心高速互聯(lián)產(chǎn)品中一直扮演著重要角色，特別是在服務(wù)器內(nèi)部的短距離傳輸場景下，銅連接對于散熱效率和信號傳輸以及成本方面有著顯著的優(yōu)勢，因此銅互連仍是當(dāng)下以及未來許多應(yīng)用中最具成本效益的解決方案。銅連接產(chǎn)品主要包括高速連接器和高速線纜等。 高速銅纜一般指 DAC（Direct Attach Cable，簡稱 DAC），即直接電纜或直連銅纜，以鍍銀導(dǎo)體和發(fā)泡絕緣芯線為材料，采用線對屏蔽及總屏蔽的方式，從而構(gòu)成了高速線纜。

　　隨著生成式人工智能（AIGC）技術(shù)的逐步成熟，基于“大數(shù)據(jù)+大計算量”模型的新興應(yīng)用不斷涌現(xiàn)，顯著推動了算力需求的持續(xù)攀升。作為計算能力的核心載體，數(shù)據(jù)中心在算力高需求的驅(qū)動下，其相關(guān)的服務(wù)器領(lǐng)域及上下游產(chǎn)業(yè)預(yù)計將在未來幾年內(nèi)迅速擴(kuò)展。

　　銅連接方案因其低成本和低功耗的優(yōu)勢，有望充分受益于人工智能所帶來的算力的需求激增。2024 年，英偉達(dá)在其新發(fā)布的 GB200 超級芯片中，使用銅纜替代傳統(tǒng)高速背板連接中的光纖，實現(xiàn)了設(shè)備內(nèi)部的高速互聯(lián)。這一技術(shù)創(chuàng)新不僅降低了數(shù)據(jù)傳輸?shù)哪芎?，還為銅連接市場開辟了更大的增長空間。

　　2。銅纜產(chǎn)業(yè)鏈

　　銅纜產(chǎn)業(yè)鏈囊括了：銅桿（（地方銅廠）、鍍銀銅（精達(dá)股份）、裸線（安費(fèi)諾時代微波、沃爾核材、神宇股份等）、線纜（安費(fèi)諾、泰科、莫仕等）、服務(wù)器（英偉達(dá)、華為等）。其中鍍銀銅環(huán)節(jié)加工環(huán)節(jié)技術(shù)、資質(zhì)壁壘高，競爭格局優(yōu)，精達(dá)股份控股子公司恒豐特導(dǎo)為該環(huán)節(jié)核心廠商。

　　3。銅纜市場空間廣闊

　　據(jù) LightCounting ，高速線纜的銷售額預(yù)計在未來五年內(nèi)將增加一倍以上，到2028年將達(dá)到28億美元，有源電纜（AECs）將逐步搶占有源光纜（AOCs）和無源銅線（DACs）的市場份額。2024-2028年，AOCs的銷售預(yù)計將以15%的復(fù)合年增長率增長，而DACs和AECs的銷售將分別以25%和45%的復(fù)合年增長率增長，因此，2028年AOCs的市場份額可能將會下降。

　　

　　4。銅纜行業(yè)投資邏輯與個股梳理

　　隨著數(shù)據(jù)中心能耗的持續(xù)增長，節(jié)能降本成為未來發(fā)展的重要趨勢。在短距離傳輸方面，相較于光傳輸，無源銅纜和有源銅纜的能耗顯著降低。因此，在人工智能致使算力需求激增的情況下，銅纜有望充分受益。

　　相關(guān)個股：沃爾核材、鼎通科技、精達(dá)股份、意華股份、得潤電子等。

　　參考資料：

　　1。2024-10-15海通證券——AI催化數(shù)據(jù)中心短距互連高增

　　2。2024-12-17國盛證券——2025 十六大展望

　　3。2024-8-28東方證券——集群算力大勢所趨，高速銅互連深度受益

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