Wind數(shù)據(jù)顯示，2024年初以來，截至12月16日，中債綜合財富總指數(shù)上漲超7.37%，同期二級債基、偏債混合基金指數(shù)(長江)分別上漲4.63%、6.41%。雖說債券指數(shù)在市場風格切換之后，表現(xiàn)仍偏強，但站在2024年歲末時點，對于債券資產(chǎn)的配置是否有新配置思路?對各類債券資產(chǎn)的投資是否要做調(diào)整?今天我們從以下幾個方面分析一下。

　　做好2025年資產(chǎn)配置的核心：增加確定感，減少選擇焦慮

　　做資產(chǎn)配置這件事，只需投資者一時念起，想起來，去做就行。

　　但是，做好資產(chǎn)配置這件事，則需要投資者花費一些心力，對不同的資產(chǎn)做甄別和對比;然后，結(jié)合自己的風險偏好做好股債配比，在確定性較高的防守類資產(chǎn)、高風險高收益的進攻類資產(chǎn)之間做一些配比。

　　最后，從防守型的資產(chǎn)上先入手，也就是先做好債券資產(chǎn)的配置。

　　2025資產(chǎn)配置的主思路：選“好”債基，打“好”基底

　　對于債券類資產(chǎn)的配置及選擇，且先看看機構(gòu)是怎么做的?綜合公募基金三季度持倉可以發(fā)現(xiàn)，主動偏債型基金在債券持倉方面，增持了金融債、國債。

　　再看看含權(quán)債券基金今年三季度的股票及可轉(zhuǎn)債持倉，統(tǒng)計來看，股票持倉由上一季度的8.04%相比，略有下降，占比為8.03%，而可轉(zhuǎn)債持倉由上一季度的11.25%增長至11.44%?？梢?，截至三季度末，主動偏債基金的配置中，兼具權(quán)益色彩的可轉(zhuǎn)債資產(chǎn)配置有所提升。

　　事實上，可轉(zhuǎn)債指數(shù)在9月以來表現(xiàn)也異常“迅猛”。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月16日，今年以來可轉(zhuǎn)債指數(shù)僅上漲3.16%，但9.24行情啟動以來，上漲超30%。可轉(zhuǎn)債今年以來可謂是一波三折，最終能有一番大“逆襲”，可以說是債券與股票雙向奔赴后，締結(jié)的“果實”。一方面，債市雖有波折但整體表現(xiàn)強勁;另一方面，9.24以來權(quán)益市場反彈，小盤風格一改頹勢一路領(lǐng)跑，低價轉(zhuǎn)債得以快速修復。

　　資產(chǎn)配置第一步：資產(chǎn)選擇，簡單歸因、配點“有想象空間”的

　　做好資產(chǎn)配置，客官們對于債券部分的資產(chǎn)如何選擇?

　　首先，前文都提到了“股債雙?！笨善凇Ｄ敲?，債券資產(chǎn)也可以選擇含權(quán)類的債券資產(chǎn)，在同一個資產(chǎn)中實現(xiàn)股債搭配。

　　其次，遵循配點“有想象空間”原則。前面提到，9月市場風格切換之后，債券資產(chǎn)有哪些變化，其中，變化顯著的就是“可轉(zhuǎn)債”?？凸僭谶x擇主動債券資產(chǎn)時，不妨在偏債混合型基金中，適當關(guān)注可轉(zhuǎn)債含量占比。

　　其中，富國久利穩(wěn)健配置(A類003877/C類003878)的投資組合中，可轉(zhuǎn)債比例較高，基金三季報數(shù)據(jù)顯示，截至2024年9月30日，富國久利的債券投資組合中，可轉(zhuǎn)債(可交換債)占基金資產(chǎn)凈值的比例為63.47%，其中，報告期末持有的處于轉(zhuǎn)股期的可轉(zhuǎn)換債券占比達55.54%。

　　近2年來，富國久利的可轉(zhuǎn)債占基金資產(chǎn)凈值比例一直比較高，根據(jù)富國久利的2023年年報，富國久利在2023年末持有的處于轉(zhuǎn)股期的可轉(zhuǎn)換債券占基金凈資產(chǎn)的比例最高達66.62%。在最新的基金季報中提到，投資操作上，富國久利注重大類資產(chǎn)配置，擇機優(yōu)化權(quán)益持倉，適時調(diào)整組合久期和杠桿。

　　報告期末持有的處于轉(zhuǎn)股期的可轉(zhuǎn)換債券占基金資產(chǎn)凈值比例(%)：

　　注：數(shù)據(jù)來自基金定期報告，截至2024年9月30日。以上內(nèi)容不代表對市場和行業(yè)走勢的預判，不構(gòu)成投資動作和投資建議，亦不預示相關(guān)基金在當前及未來的具體操作和資產(chǎn)配置?；鸾?jīng)理可在投資范圍內(nèi)根據(jù)市場情況靈活調(diào)整，投資者應根據(jù)自身的風險承受能力審慎做出投資決策。以上均為節(jié)點數(shù)據(jù)，不代表期間及未來的情況。

　　資產(chǎn)配置第二步：產(chǎn)品選擇，多維對比、選出好品

　　看排名：富國久利 近1年、近2年同類排名近前1%

　　晨星數(shù)據(jù)顯示，截至12月13日，富國久利A近1年業(yè)績同類排名位列前1%(8/926)、近2年業(yè)績同類排名9/890.排位近前1%，大約跑贏了99%的同類產(chǎn)品。

　　數(shù)據(jù)來源：基金排名數(shù)據(jù)來源于晨星-基金排行榜，同類產(chǎn)品為中國開放式基金—保守混合;時間截至2024年12月13日。晨星相關(guān)數(shù)據(jù)由MORNINGSTAR版權(quán)所有，晨星及其內(nèi)容供應商對于您使用任何相關(guān)資料而作出的任何有關(guān)交易、投資決定均不承擔任何責任。富國久利穩(wěn)健配置混合型A成立于2016/12/27.業(yè)績比較基準為中債綜合全價指數(shù)收益率*85%+滬深300指數(shù)收益率*15%。近5個完整年度(2019-2023)的基金份額凈值增長率(及同期業(yè)績比較基準收益率)為7.57%(6.16%)，9.65%(3.97%)，3.78%(1.19%)，-11.68%(-2.92%)，4.53%(0.04%)，數(shù)據(jù)來自基金定期報告，截至2023/12/31.期間基金經(jīng)理變動情況：陳連權(quán)(2016/12/27-2017/11/15)、李羿(2017/09/21-2019/03/22)、張明凱(2019/03/19-2023/01/19)、呂春杰(2022/09/23-2024/08/12)、劉興旺(2022/12/08至今)、蔡耀華(2023/08/07至今)?；鹗找媛什淮硗顿Y者實際收益率，基金份額凈值僅為每份額基金產(chǎn)品的凈資產(chǎn)。基金歷史業(yè)績不構(gòu)成對未來業(yè)績的保證。

　　看業(yè)績：富國久利近1年漲幅超17%

　　富國久利業(yè)績表現(xiàn)怎么樣?截至2024年12月13日，富國久利近6月、近1年、近2年業(yè)績分別20.05%、17.21%、19.90%，同期業(yè)績比較基準收益率分別為4.02%、7.28%、6.41%，短中期維度看，超額收益顯著。(基金業(yè)績及基準數(shù)據(jù)來自富國基金，數(shù)據(jù)已經(jīng)托管行復核，時間截至2024年12月13日。基金收益率不代表投資者實際收益率，基金份額凈值僅為每份額基金產(chǎn)品的凈資產(chǎn)?；饸v史業(yè)績不構(gòu)成對未來業(yè)績的保證。)

　　注：基金業(yè)績及基準數(shù)據(jù)來自富國基金，數(shù)據(jù)已經(jīng)托管行復核，時間截至2024年12月13日?；饸v史業(yè)績不構(gòu)成對未來業(yè)績的保證。

　　與基準相比，超額收益明顯，與全市場債券型基金指數(shù)相比，業(yè)績表現(xiàn)也很突出。銀河證券數(shù)據(jù)顯示，截至12月13日，692只(承擔業(yè)績代表性的基金的數(shù)量)偏債型基金近1年、近2年的平均收益為6.34%、4.96%，相比之下，富國久利相對偏債型基金同期收益率，超額收益率均超10%。

　　富國久利作為近1年、近2年期間業(yè)績排名優(yōu)異的選手，跑贏了同類近99%的偏債混合型基金，它或許夠格成為2025年資產(chǎn)配置菜單中“主菜”，傾力為投資者在2025年追求“收蛋”快樂。

　　當然，除了偏債混合型基金的選項，還有一類資產(chǎn)值得熱衷“收蛋”的客官關(guān)注。

　　前面提到，今年以來機構(gòu)持續(xù)加倉金融債等長久期債券資產(chǎn)，循著這條主線，客官還可以關(guān)注富二家的政金債券ETF(511520)及其聯(lián)接基金(A類018266/C類018267/E類019596/F類022102)。

　　政金債券ETF作為一只債券ETF，緊密跟蹤中債7-10年政策性金融債指數(shù)，在利率下行過程中，或?qū)⒄宫F(xiàn)出更強的彈性。

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