9月6日，劉鶴副總理在2021中國國際數(shù)字經(jīng)濟博覽會開幕式致辭，針對數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展問題，劉鶴指出，要善于創(chuàng)造軟環(huán)境，持續(xù)完善法治環(huán)境，適度超前進行基礎設施建設，優(yōu)化資源和服務供給，保護公平競爭，反對壟斷。

　　”十四五“規(guī)劃綱要將”加快數(shù)字化發(fā)展建設數(shù)字中國“作為重要組成部分，謀劃數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展藍圖，加快數(shù)字經(jīng)濟建設，驅動經(jīng)濟增長方式、社會生產(chǎn)方式、生活方式和治理范式變革?！笔奈濉伴_局之年，基礎設施建設作為穩(wěn)投資、穩(wěn)增長的重要抓手之一，有望再擔重任。從新型基礎設施建設（簡稱”新基建“）投資開始破局，不僅能解決短期經(jīng)濟增長問題，更是為未來5到15年奠定良好基礎。

　　一、適度超前部署新基建，大力推動新基建應用場景設計

　　新基建以信息網(wǎng)絡為基礎提供數(shù)字化轉型、智能升級、融合創(chuàng)新等服務，是經(jīng)濟發(fā)展到數(shù)字經(jīng)濟階段必不可少的基礎設施。新基建是以數(shù)據(jù)為主要對象，以網(wǎng)絡為載體，然后實現(xiàn)數(shù)據(jù)流通的一套設施。新基建輕物質、重技術，它本質上是在支撐數(shù)據(jù)的流動。新基建可以包含五個部分：”源、網(wǎng)、存、算、用“。新基建跟傳統(tǒng)基建一樣，是國家基礎設施、社會基礎設施，新基建具有基礎性、戰(zhàn)略性、前瞻性、安全性。

　　為什么要適度超前部署新基建？一是數(shù)字經(jīng)濟的發(fā)展已從消費端向生產(chǎn)端轉移，數(shù)字經(jīng)濟進入以產(chǎn)業(yè)數(shù)字化為主體的新階段，亟需構建新一代基礎設施，為全社會提供便捷高效、成本低廉的數(shù)字能力，助力企業(yè)構建數(shù)據(jù)驅動的創(chuàng)新體系和新型生產(chǎn)范式，為經(jīng)濟社會轉型發(fā)展注入新的強勁動力。二是從全球范圍對數(shù)字經(jīng)濟的發(fā)展態(tài)度來看，世界上主要發(fā)達國家都高度重視自身的新基建建設和升級，紛紛出臺相關的戰(zhàn)略和政策來促進建設。適度超前建設，有助于我國掌握新基建發(fā)展的國際主動權。三是數(shù)字基礎設施創(chuàng)新性強、技術迭代更新迅速，部分基礎設施進入的經(jīng)濟門檻相對較低，有利于民間資本進入和發(fā)展，同時發(fā)展新基建還將撬動廣闊的企業(yè)數(shù)字化轉型和數(shù)字技術應用市場，這為擴大民間資本投資提供了廣闊的新空間，應根據(jù)數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展的需求，適度超前部署。

　　怎樣適度超前部署新基建？為有效支撐數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展，未來投資將更多轉向5G、千兆光網(wǎng)、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)、數(shù)據(jù)中心、云計算、邊緣計算、超算等新基建。新基建既要“建”好，同時又要”用“好，加強新基建與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)融合，建立與產(chǎn)業(yè)發(fā)展特征相匹配的服務能力，充分利用數(shù)字新基建，加快推動傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)數(shù)字化、網(wǎng)絡化和智能化轉型，提升傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)服務延伸、產(chǎn)業(yè)協(xié)同、智能運行等能力。讓新基建真正帶動產(chǎn)業(yè)鏈向電子信息、新材料、高端裝備等產(chǎn)業(yè)鏈高端方向發(fā)展，更好釋放新基建創(chuàng)新紅利，全面推動數(shù)字經(jīng)濟高質量發(fā)展，有效應對國內(nèi)外互聯(lián)網(wǎng)基礎資源領域風險挑戰(zhàn)。

　　在“十四五”開局之年，我國持續(xù)強化互聯(lián)網(wǎng)基礎建設，穩(wěn)步推進互聯(lián)網(wǎng)基礎建設，加快5G基站建設；加快核心技術研發(fā)，逐步實現(xiàn)芯片封裝和測試的自主可控產(chǎn)業(yè)鏈，加快推進人工智能芯片、基于開源指令集高端芯片、行業(yè)專用芯片設計；加快推進互聯(lián)網(wǎng)普及應用，基本形成工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺體系，助力數(shù)字產(chǎn)業(yè)數(shù)字化水平。

　　二、創(chuàng)新投資運營模式，促進新基建可持續(xù)發(fā)展

　　第四次工業(yè)革命背景下新基建自身的科技支撐力量、承載的數(shù)據(jù)要素形態(tài)、面向的經(jīng)濟社會需求都與傳統(tǒng)基礎設施有很大不同。新基建以信息網(wǎng)絡為基礎提供數(shù)字化轉型、智能升級、融合創(chuàng)新等服務。新基建的數(shù)字化、網(wǎng)絡化、智能化及融合化，決定了它輕物質、重技術、邊際成本遞減、投資收益遞增的典型特征，與傳統(tǒng)基礎設施在資源要素投入、邊際成本、邊際收益等方面都有顯著區(qū)別。根據(jù)新基建的功用和商用的特性，可以將新基建分為公共屬性、商業(yè)化較強和行業(yè)領域三類新基建，加快發(fā)展新基建，需要根據(jù)其自身特征，政府統(tǒng)籌規(guī)劃，分類指導，從其功用性、商用性來設計不同的投資、建設、運營和管理模式，吸引社會主體來共同參與。

　　對于具有較強公共、公益屬性的領域，比如應急保障、環(huán)境、生態(tài)監(jiān)測、生態(tài)保護等領域，需要新基建為其提供支撐，這部分新基建應以政府主導來建設和運營，資金可能更多來自于財政資金或者是配套的政策性金融。然而，新基建還包括很多商業(yè)化比較強的領域，例如5G建設和應用，大數(shù)據(jù)中心或超算中心的建設與運營，以及交通、能源、城市公共事業(yè)等與行業(yè)融合的新基建領域，這些建設和運營需要長期大規(guī)模的資金投入，單純靠政府難以持續(xù)支撐，需要社會資本的介入。在投資運營方面，需要從制度層面界定政府和企業(yè)的邊界，進一步明確經(jīng)營方式、參與主體的權益保護、投資回報等具體內(nèi)容，保證基礎設施建設的持續(xù)性和穩(wěn)定性。因此，政府部門與具備相應能力的市場主體合作，才是新基建投融資效率最高的路徑選擇。為激發(fā)社會資本的參與積極性，可采用使用者付費的方式獲得正當回報，比如，可以進一步優(yōu)化金融工具配套政策，采用政府和社會資本合作（PPP）模式保障新基建的可持續(xù)發(fā)展。

　　在創(chuàng)新投資運營模式的同時，為保證新基建的可持續(xù)發(fā)展，需要處理好知識產(chǎn)權保護和創(chuàng)新活力之間的平衡，以及發(fā)展與規(guī)制的關系，無論采取何種運營模式，都應以有效的政府監(jiān)管為前提，充分激發(fā)民營經(jīng)濟的市場活力。

　　三、改革新基建投融資模式，推進新基建不動產(chǎn)投資信托基金（REITs）

　　根據(jù)工信部賽迪智庫發(fā)布的《”新基建“發(fā)展白皮書》，”新基建“七大領域到2025年，直接投資規(guī)模約10.77萬億元，將帶動投資17.07萬億元。從整體投資規(guī)?？矗禄ㄍ顿Y規(guī)模雖小，但年均增速可達55.10%。5G、特高壓、數(shù)據(jù)中心、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、AI以及充電樁等新基建，今年的投資規(guī)模約8000億元至9000億元，占整個基建20萬億左右投資規(guī)模的比例只有5%，但新基建帶動的一些新興產(chǎn)業(yè)增長潛力較大。其中，5G今年投資約3000億元至4000億元，特高壓投資約3000億元，數(shù)據(jù)中心未來幾年投資增長可達到30%左右。為適度超前部署新基建，以及保障新基建可持續(xù)運營，需要新基建投融資模式的創(chuàng)新，即基礎設施金融供給側改革。

　　2020年4月30日，中國證監(jiān)會與國家發(fā)展改革委發(fā)布了《關于推進基礎設施領域不動產(chǎn)投資信托基金（REITs）試點相關工作的通知》，聚焦于基礎設施補短板和新基建，開辟公募融資新模式，此次發(fā)展重點包括：（1）倉儲物流、收費公路等交通設施等基礎設施補短板行業(yè)；（2）信息網(wǎng)絡等新型基礎設施，國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集群、高科技產(chǎn)業(yè)園區(qū)、特色產(chǎn)業(yè)園區(qū)等前期固定資產(chǎn)投資大的基礎設施。基礎設施REITs的發(fā)布，在快速推進新基建健康發(fā)展的基礎上，深化金融供給側改革，一方面，立足當前，盤活存量基礎設施資產(chǎn)，可幫助地方政府實現(xiàn)再融資，促進基礎設施產(chǎn)業(yè)升級和新基建更快更好投資；另一方面，放眼長遠，為基礎資產(chǎn)投資人提供全新退出渠道，形成新的社會融資方式，增強金融服務實體經(jīng)濟能力。

　　公募REITs的基礎資產(chǎn)需具備較高收益率，以較好匹配投資人的權益投資風險溢價要求；須具備長期、穩(wěn)定的現(xiàn)金流；需滿足市場化運作，且權益無瑕疵、可轉移和法律隔離。5G、物聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)、人工智能、云計算、數(shù)據(jù)中心、智能計算中心等新基建，涉及通信網(wǎng)絡基礎設施、新技術基礎設施和算力基礎設施等領域，作為典型的重資產(chǎn)行業(yè)，滿足公募REITs的原則，也需要借助REITs不斷融資進行自建或收購以實現(xiàn)快速擴張?；A設施REITs有利于拓寬基礎設施的融資渠道，將為”新基建“的大規(guī)模建設和持續(xù)運營提供了一個新的資金來源?；A設施REITs是國際通行的配置資產(chǎn)，具有流動性較高、收益相對穩(wěn)定、安全性較強等特點，對于新基建建設和健康、規(guī)范、可持續(xù)發(fā)展具有重要意義。

　　【作者：裴瑞敏，中科院科技戰(zhàn)略咨詢研究院副研究員】

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