中宏網(wǎng)北京11月27日電（記者王鏡榕）“有人講危機(jī)總是有過程，不能總在危機(jī)當(dāng)中，我覺得至少目前我們還處在后金融危機(jī)時(shí)代，”中國宏觀經(jīng)濟(jì)研究院副院長畢吉耀認(rèn)為，“金融危機(jī)以后的新常態(tài)的判斷、供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革都與此有關(guān)，我們現(xiàn)在仍處在一個(gè)消除金融危機(jī)后的后遺癥階段?！?/p>

　　美國次貸金融危機(jī)的很多影響還沒有消除

　　畢吉耀認(rèn)為，美國次貸金融危機(jī)的很多影響還沒有消除，還在持續(xù)。“以中國為例，2007年之前我們的集團(tuán)項(xiàng)目順差占GDP比重高達(dá)2%，我們應(yīng)對(duì)它的話，就是應(yīng)對(duì)金融危機(jī)一攬子計(jì)劃，包括十大產(chǎn)業(yè)的調(diào)整?！蹦敲催@個(gè)政策下去以后，其結(jié)果我們知道短期內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)下行有所回升，但是后期影響非常嚴(yán)重，目前我們出現(xiàn)了產(chǎn)能的過剩，地方債務(wù)高起，M2的比重是GDP的兩倍，企業(yè)負(fù)債率高升都與這個(gè)有關(guān)。那么其他國家怎么樣？我們知道國際上美國、歐洲主要是，除了財(cái)政救援以外，最主要是量化寬松貨幣政策，美國經(jīng)濟(jì)是不是復(fù)蘇了呢？我們知道在量化寬松貨幣政策下來，美國正在復(fù)蘇，美國連創(chuàng)新高，最近還在上漲，我們沒有仔細(xì)研究之間的因果關(guān)系。但是我想下一步美國現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)增長速度是支撐不了這個(gè)模式的，還要面臨刺激政策帶來的后續(xù)調(diào)整，所以說金融危機(jī)沒過。

　　建立現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)體系著力點(diǎn)在實(shí)體經(jīng)濟(jì)

　　畢吉耀還從三個(gè)方面反思了這場危機(jī)的深刻教訓(xùn)。第一個(gè)，金融不能夠脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)，自我循環(huán)，自我膨脹?！叭绻忝撾x實(shí)際經(jīng)濟(jì)，遲早最后就是這個(gè)結(jié)果，我想這個(gè)教訓(xùn)，我們中國宏觀經(jīng)濟(jì)專家和政府都是非常清楚的?！碑吋珡?qiáng)調(diào)，“十九大”進(jìn)一步指出建立現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)體系著力點(diǎn)放在實(shí)體經(jīng)濟(jì)上，所以我們要嚴(yán)控這個(gè)杠桿上陣，穩(wěn)定金融資產(chǎn)。并指出，“這一點(diǎn)我們都吸取到了，我們是認(rèn)識(shí)最清楚的，所以我們現(xiàn)在嚴(yán)控金融風(fēng)險(xiǎn)，把發(fā)展經(jīng)濟(jì)作為一個(gè)根基?！?/p>

　　畢吉耀特別強(qiáng)調(diào)，為什么這么講？實(shí)際上希望全球性金融危機(jī)是從美國的次貸危機(jī)引起來的，所謂次貸危機(jī)在2007年以前，在美國房地產(chǎn)價(jià)格上漲的時(shí)候，那些沒有完全符合條件貸款買房子的人是沒有條件來買房子的，因?yàn)榈盅浩返膬r(jià)值在上漲，但是金融機(jī)構(gòu)也不傻，這些人的還款能力是有限的，只是說在房價(jià)上漲的情況下，銀行收回來不會(huì)虧損，所以它就變成的MBS，MBS還不夠，還得CDU，后來很多投資者都害怕，所以還是信用違約置換，實(shí)際上就是保險(xiǎn)。其結(jié)果就是說在這個(gè)房貸上面來的金融科技的創(chuàng)新，到了后面完全投機(jī)性質(zhì)，和實(shí)際的購買房子行為沒有任何關(guān)系，所以房子一旦逆轉(zhuǎn)以后，抵押品價(jià)值受損，整個(gè)底層價(jià)格暴跌以后，所有金融資產(chǎn)全部塌陷，金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)。金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門就沒有貸款，所以實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門流動(dòng)性緊縮，馬上衰退、失業(yè)，這就是金融危機(jī)。

　　金融危機(jī)面前，不能教條的看待政府與市場關(guān)系

　　“如果說前面金融和實(shí)體之間的失衡沒有控制住，風(fēng)險(xiǎn)演變?yōu)槲C(jī)了，這個(gè)時(shí)候不要去講所謂的道德風(fēng)險(xiǎn)，這個(gè)時(shí)候系統(tǒng)性的風(fēng)險(xiǎn)，系統(tǒng)性重要的機(jī)構(gòu)，政府必須要它剝離出來，”畢吉耀強(qiáng)調(diào)，至于以后怎么懲處這些人那是另外的事情，“所以守住系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線我們意識(shí)到了，個(gè)別機(jī)構(gòu)的問題不能拿納稅人的錢救，但是他一旦把這個(gè)體系拖到崩潰邊緣的時(shí)候，花多少錢都得救?！?/p>

　　畢吉耀分析指出，對(duì)于那可能引發(fā)系統(tǒng)性危機(jī)的金融機(jī)構(gòu)要不要救？這是非常尖銳的問題。美國號(hào)稱法制國家，號(hào)稱自由市場經(jīng)濟(jì)國家，大家也知道，實(shí)際上金融危機(jī)從次貸危機(jī)到金融危機(jī)的標(biāo)志性是雷曼兄弟的破產(chǎn)，在雷曼之前有其他的已經(jīng)破產(chǎn)了，但是它們重要性沒有雷曼那么大。雷曼這個(gè)公司本身它持有次貸很少，從某種意義上來說他還不是不顧一切的投機(jī)者，后面大家也有研究，說如果當(dāng)時(shí)美國政府拿一千八百億把它救了就沒有這個(gè)危機(jī)了，但是后面花了3770億，整個(gè)金融系統(tǒng)錢花的更多，時(shí)間更長。當(dāng)然也有說法，在金融市場投行嘛，獲取高風(fēng)險(xiǎn)、高收益，不能拿納稅人的錢救。

　　“我記得2008年小布什決定救的時(shí)候發(fā)表演講說為什么要救？如果不救，你的房子要收走，這樣會(huì)把我們美國民主國家整個(gè)拖垮，崩盤，所以說我們要救，這是什么邏輯？”畢吉耀認(rèn)為，實(shí)際上這個(gè)問題不能教條的看這個(gè)事情，所謂的政府和市場的關(guān)系。美國這種體系我覺得是非常有問題的，如果僅僅說這問題是影響了美國自身好也無所謂，但是你有很大的外溢性。

　　金融危機(jī)的有效應(yīng)對(duì)仍是未盡課題

　　畢吉耀認(rèn)為，現(xiàn)在還沒有認(rèn)識(shí)結(jié)束，危機(jī)一旦爆發(fā)以后，究竟該如何應(yīng)對(duì)？剛剛趙校長也講了很多，我想這問題我不去展開了。我講判斷的時(shí)候也提到這個(gè)問題，各個(gè)國家現(xiàn)在看來好像用常規(guī)的方法，刺激政策等等，毫無疑問，不管以后只管當(dāng)前，其結(jié)果是使得以后的話，你要消除前期刺激政策后遺癥的時(shí)候，可能難度更大。這也是為什么這次全球性危機(jī)有這么大影響？其實(shí)從這個(gè)意義上講這個(gè)危機(jī)遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒結(jié)束，在應(yīng)對(duì)危機(jī)后遺癥的問題，仍然是我們今后幾年全球都要面臨的問題。

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